5月以來，A股市場處在震蕩調整階段。上證指數雖一度沖破3400點，創一年多來新高，但隨后又快速回落，失守3200點整數關口。創業板指表現更為羸弱，連續刷新年內低點。在此背景下，與A股市場聯系緊密的權益類基金，尤其是主動權益類產品自然也難逃大幅回撤。數據顯示，在目前實現年內正收益的基金產品中，主動權益類產品僅占兩成。賺錢效應不佳讓投資者很受傷，“炒股不如買基金”的信仰正經歷著挑戰。在業內人士看來，如何更好地服務廣大投資者已經成為權益基金和基金管理人迫切需要解決的問題。權益基金仍需堅持秉承高質量發展的導向，不斷打磨自身，練好內功，更好地服務于居民財富管理。產品賺錢效應不佳Choice數據顯示，截至6月6日，在已有數據的1.7萬余只產品（不同份額分開計算）里，有超過6成的產品年內回報為正，但主動權益類產品（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金）僅占其中的兩成。而在年內業績排名前十的基金中，其中8只為指數基金或聯接基金，另外兩只則為債券型基金產品，并無主動權益類產品。目前表現最好的主動權益類基金產品是銀華體育文化靈活配置混合A。數據顯示，截至6月6日，該基金年初至今的總回報為68.84%，而表現墊底的銀河君尚混合I的年內回報則為-32.8%。簡單計算不難發現，二者相差超過100個百分點。另一方面，這股寒意也傳導到發行市場。Choice數據顯示，截至6月6日，按基金成立日計算，今年以來共有515只新基金（僅計算初始基金）成立，總發行份額達4260.45億份；較之去年同期減少了152只產品，發行份額也減少608億份。值得一提的是，針對發行市場縮水，此前市場有傳言稱，監管放緩主動權益類基金的審批流程。但據第一財經記者了解，權益類產品并沒有暫緩審批，監管層鼓勵權益基金發展的態度也沒有改變。“今年都在說復蘇，但與投資者的直觀感受不符，所以大家感到迷茫。包括基金的銷售、投資者情緒實際比年初還要來得低迷。”鵬華基金量化及衍生品投資部總經理蘇俊杰此前與記者交流時表示，基本面讓位于擁擠度，從原來的景氣度交易變成再平衡交易，從原來的動量交易變成了反轉交易，是今年市場的重要特征。“5月以來，市場預期出現明顯偏向謹慎的轉向，尤其對經濟復蘇擔憂較多，市場逐步進入宏觀‘弱現實、弱預期’的悲觀階段，市場普跌。與此同時，資本市場增量資金較為有限，博弈難度加大。”華夏基金對記者表示。“今年市場的參與難度依然是極高的。”中歐基金FOF投資策略組負責人桑磊也告訴記者，當下是復蘇的初期，即便趨勢較緩，需要時間去等待，但大的方向是確定的，那還是有理由對權益市場保持信心。權益基金占比有所下滑近年來，大力發展權益類基金被視為是公募基金行業風向標之一。Choice數據顯示，截至2023年6月6日，包括股票基金和混合基金在內的權益類基金的數量為6519只（僅計算初始基金），合計基金規模為7.47萬億元，數量和規模較之去年底均有所增長。不過對比歷史數據卻可以發現，權益類基金在公募基金總資產規模中的占比縮水。截至2023年6月6日，權益類基金規模占公募基金規模比例為27.91%，而2013年底這一數字為57.16%。而債券型基金的資產凈值占總資產規模的比重從15.86%升至28.9%，貨幣基金則從24.88%增至40.93%。也就是說，固收類基金規模如今占比已接近七成。“權益類基金主要是以股權投資為主，相比固定收益類產品受到行情波動的影響程度更大，而近期無論是一級市場，抑或是二級市場的估值都出現極大不確定性，這也造成投資者對權益類基金產品的偏好有所減弱。”香頌資本董事沈萌對第一財經表示。華南一位金融分析師也認為，“近年來權益類基金業績參差不齊，特別是近幾年業績虧得比較多，所以規模增長也相對緩慢，但貨幣基金、債券型基金等非權益產品的規模快速膨脹”。在其看來，造成這一現象的關鍵是投資者是否賺到錢。廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝接受第一財經采訪時表示，“鑒于我國股市近年來的走勢和基金經理人的長期業績表現，權益類基金難以迅速擴大”。“不過長期來看，權益基金還是具有較明顯的賺錢效應和出色的投資管理能力。”華東一位權益類基金經理對記者表示，截至2023年6月7日，回溯過往十年，偏股基金指數增長105.41%，而上證指數、滬深300同期上漲42.62%、49.9%。“也就是說，我國主動管理基金相比大盤指數實現了長期超額收益這一目標。”在他看來，經過一段時間的風險釋放，A股投資整體來到了相對可為的區間，但市場仍面臨的復雜環境，需要把握企業長期的價值錨。同時，該基金經理也提醒道：“相較于其他產品，權益類基金的投資風險較高、投資周期較長，一般需要3年以上的時間才能獲得較好的收益。這對于需要短期獲利的投資者來說可能不太適合。”權益類基金該如何發展一直以來，權益類基金作為公募基金重要分支產品，在提升上市公司高質量發展中扮演著不可或缺的角色。“權益類基金的發展是我國股市專業化投資的標志，也是我國股市長足健康發展的基石之一。”田利輝對第一財經表示。在田利輝看來，“特別是在注冊制背景下，上市公司魚龍混雜，中小投資者需要更多地使用權益類產品從而借助金融專業機構開展價值投資，推動具有前景的公司高質量發展”。中歐基金也有類似看法，其對第一財經表示，“權益基金的高速發展一方面增加了社會直接融資的比例，助力資本市場改革，另一方面也有效帶動了居民進行財富管理，分享經濟轉型和產業升級的紅利機會，在服務實體經濟和居民財富管理中的作用已不容忽視”。那么，在當下賺錢效應不佳、投資者信任度下滑的市場背景下，權益市場還有吸引力嗎？權益類基金該如何做大？“在長期維度上，中國權益資產具備投資吸引力。”前述權益類基金經理對記者表示， 從全球主要權益市場橫向對比來看，A股目前估值水平和我國長期經濟及產業增長率處于較為舒適的匹配程度，相對吸引力顯著。談及權益基金的發展，“如何更好地服務廣大投資者已經成了權益基金和基金管理人迫切需要解決的問題。”上述中歐基金人士認為，無論是產品本身還是作為“制造商”的管理人，距離國際一流水準都尚存非常大的差距。他分析指出，“權益基金仍需堅持秉承高質量發展的導向，從提升投資專業度、構建多元清晰的權益產品線、優化投資體驗等多方面不斷打磨自身，練好內功，以更好地服務于居民財富管理，促進共同富裕”。中歐基金人士對記者進一步表示，權益基金高質量發展首先需要提升投資專業度，其次需要做好產品供給工作，給投資者提供多元且清晰的權益基金圖譜；此外，還要優化投資體驗問題。田利輝則認為，在當下賺錢效應欠佳的時段，基金公司應該開展內涵式發展，提升組織效率，壓降運營成本，凝聚專業人才，提高投研力量，從而不斷提高投資者信任，厚積薄發，為市場走牛做好充足準備。“權益類產品做大的關鍵在于市場發展階段、產品設計結構和基金經理的投研專業能力。”在田利輝看來，我國基金公司需要精心設計產品，需要遴選確有能力的基金經理，需要適度開展基于市場前景的產品營銷。嘉實基金則告訴記者，在新的投資環境下，公募基金為客戶賺取投資收益的框架與方法需要迭代。其中，對于傳統基本面的資產配置框架，更多的是對戰略和戰術資產的選擇。當下，在大類資產配置和結構配置的選擇中，結構配置會更重要。