2023年3月27日中信特鋼（000708）發(fā)布公告稱平安養(yǎng)老保險(xiǎn)許景源 劉慨昂 曾雪菲、長(zhǎng)江證券趙超于2023年3月23日調(diào)研我司。具體內(nèi)容如下：?jiǎn)枺汗井a(chǎn)品利潤(rùn)率波動(dòng)情況如何？答：公司在多年的發(fā)展過程中，不斷完善客戶服務(wù)體系、創(chuàng)新客戶服務(wù)模式，與國(guó)內(nèi)外一大批頭部企業(yè)建立了緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，同時(shí)公司通過了大量的二方和三方認(rèn)證，公司產(chǎn)品絕大部分是定制化產(chǎn)品，客戶與公司合作的粘性很高。公司追求與客戶保持可持續(xù)、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作發(fā)展關(guān)系，與客戶按年度商定定價(jià)模式，協(xié)商產(chǎn)品基價(jià)后再根據(jù)季度或月度鋼鐵市場(chǎng)和原材料市場(chǎng)行情以及公司價(jià)格政策確定最終價(jià)格，同品種規(guī)格產(chǎn)品能夠維持較為穩(wěn)定的產(chǎn)品利潤(rùn)率。同時(shí)，公司的下游行業(yè)分布廣泛，在宏觀經(jīng)濟(jì)或下游某個(gè)行業(yè)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，公司能夠利用豐富的品種優(yōu)勢(shì)與抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的高端群體客戶共同抵御市場(chǎng)波動(dòng)，維持整體產(chǎn)品利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定。問：請(qǐng)當(dāng)前公司下游各行業(yè)的景氣度如何？答：軸承鋼方面，軌道交通高鐵軸承景氣較好。工業(yè)機(jī)械方面，2023年需求預(yù)計(jì)較2022年向好。下游行業(yè)景氣度有高有低，中信特鋼的一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是產(chǎn)品品種齊全、規(guī)格豐富，下游市場(chǎng)廣闊，與客戶保有良好的關(guān)系和粘性，具有較強(qiáng)的抗周期能力。問：如何看待國(guó)內(nèi)普鋼企業(yè)轉(zhuǎn)型優(yōu)特鋼領(lǐng)域的現(xiàn)象?對(duì)公司有什么樣的影響?答：當(dāng)前在國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)、供給側(cè)深化改革、強(qiáng)力推進(jìn)節(jié)能減排的大背景下，部分普鋼企業(yè)想轉(zhuǎn)特鋼由來已久?？陀^來講，當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境下，每個(gè)企業(yè)都要尋找新市場(chǎng)、新盈利方向，各自尋求生存之路。但是特鋼行業(yè)技術(shù)壁壘較高，客戶對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)證周期較長(zhǎng)，普鋼企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨著較高技術(shù)壁壘、較長(zhǎng)認(rèn)證周期以及下游行業(yè)謹(jǐn)慎認(rèn)可的困難。中信特鋼深耕特鋼主業(yè)多年，采取先期介入的營(yíng)銷模式，為客戶提供高度定制化的服務(wù)，與大量用戶尤其是下游行業(yè)龍頭客戶保持了長(zhǎng)期緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，高度貼合市場(chǎng)需求，訂單穩(wěn)定可持續(xù)。公司有每年淘汰10%低效產(chǎn)品、開發(fā)10%新產(chǎn)品的機(jī)制，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷迭代升級(jí)，有自身高質(zhì)量發(fā)展活力。普鋼企業(yè)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)一些低端特鋼會(huì)有一些影響，但這種影響是有限的。問：公司長(zhǎng)期和近期的增長(zhǎng)空間在哪里？答：從長(zhǎng)期發(fā)展的需求看，發(fā)達(dá)國(guó)家特鋼占本國(guó)鋼材的比例超過25%，中國(guó)目前占比不到10%，中國(guó)特鋼行業(yè)具有巨大的發(fā)展空間。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步深入，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)以及高端制造業(yè)的提速發(fā)展，預(yù)計(jì)高端裝備制造、汽車、綠色能源、國(guó)防航空航天等行業(yè)仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在未來5-10年內(nèi)對(duì)特鋼的需求量以及品質(zhì)要求將不斷提升，足以支撐公司“十四五”期間產(chǎn)銷量增長(zhǎng)規(guī)模。自主創(chuàng)新替代進(jìn)口、解決“卡脖子”材料也具備較大的增量空間。從公司近期發(fā)展來看，公司堅(jiān)持內(nèi)生加外延發(fā)展,未來一段時(shí)期的主要增長(zhǎng)來源于以下幾個(gè)方面一是青鋼續(xù)建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)達(dá)效仍將釋放一部分增量；二是天津鋼管并表以后經(jīng)營(yíng)向好，未來可期；三是天津鋼管納入中信泰富特鋼體系后形成協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)帶來鋼管產(chǎn)業(yè)生態(tài)向好轉(zhuǎn)變；四是大冶特鋼特冶二期項(xiàng)目主體設(shè)備機(jī)組建設(shè)基本完成，部分設(shè)備已陸續(xù)調(diào)試和試生產(chǎn)，在航空航天等高端領(lǐng)域帶來增量；五是公司仍將持續(xù)聚焦高端特殊鋼領(lǐng)域?qū)で笸庋邮桨l(fā)展機(jī)會(huì)。問：請(qǐng)就天津鋼管和青島特鋼增效案例進(jìn)行對(duì)比？答：總的來說，公司收購青島特鋼有以下幾個(gè)方面的有利因素一是2017年收購青島特鋼時(shí)，鋼鐵行業(yè)處于強(qiáng)周期的狀態(tài)；二是青島特鋼是一個(gè)新建的特鋼企業(yè)，公司將重點(diǎn)技改投入了用于改造生產(chǎn)特鋼產(chǎn)品一些工藝要素的要點(diǎn)，所以青島特鋼的見效比較快；三是青島特鋼的企業(yè)歷史遺留問題相對(duì)來說比較少，屬于輕裝上陣。天津鋼管2021-2022年由原來的上海電氣集團(tuán)鋼管有限公司管理，公司取得了經(jīng)營(yíng)權(quán)，但還不能做到大刀闊斧地改革，但總體管理改善和協(xié)同效益明顯；二是天津鋼管內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相對(duì)青島特鋼比較復(fù)雜，效益發(fā)揮沒有青島特鋼那么快，但是天津鋼管已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)有韌性、有發(fā)展前景的運(yùn)行軌道，且增長(zhǎng)潛力非常明顯。公司計(jì)劃花2～3年時(shí)間把鋼管做成全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)板塊。問：公司2022年在出口方面的業(yè)績(jī)?nèi)绾?？未來的出口目?biāo)是多少？答：一直以來，公司高度重視海外市場(chǎng)，始終與客戶保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，培養(yǎng)外貿(mào)業(yè)務(wù)人才，堅(jiān)持以最優(yōu)品質(zhì)和最優(yōu)服務(wù)贏得用戶信任，敏銳把握用戶趨勢(shì)、縱深發(fā)展用戶需求。受益于公司在海外享有較高知名度和良好的市場(chǎng)關(guān)系，更有大批量的戰(zhàn)略客戶，2022年，中信特鋼所生產(chǎn)的無縫鋼管、軸承鋼、高端汽車用鋼、海洋系泊鏈、礦用鏈鋼、能源用鋼等有著較好的出口，鋼材外貿(mào)出口突破150萬噸，同比去年增加20.83%，出口業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)26.66%，不僅銷量大幅增加，同時(shí)噸鋼毛利創(chuàng)歷史新高，公司外貿(mào)出口實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。公司產(chǎn)品暢銷全國(guó)并遠(yuǎn)銷美國(guó)、日本以及歐盟、東南亞等60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，獲得國(guó)內(nèi)外高端領(lǐng)域用戶的青睞。2023年公司出口目標(biāo)為230萬噸。問：公司“兩高一特”的發(fā)展情況如何？答：“兩高一特”產(chǎn)品是公司的重點(diǎn)發(fā)展板塊。目前公司“兩高一特”相關(guān)硬件條件已達(dá)到一流水平，在工藝技術(shù)、裝備配套、人才隊(duì)伍培養(yǎng)和儲(chǔ)備等方面都有較充分的準(zhǔn)備，雖然當(dāng)前公司“兩高一特”產(chǎn)銷量占公司總產(chǎn)銷量比例偏小，但一直保持較快的增速。2022年公司“兩高一特”銷量同比增長(zhǎng)63%，其中高強(qiáng)鋼同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)翻番，航天發(fā)動(dòng)機(jī)殼體用鋼市場(chǎng)占有率達(dá)到49%，特種不銹鋼增幅18%，高溫、耐蝕合金增幅30%，持續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；研發(fā)攻克的重大裝備用關(guān)鍵材料用鋼助力我國(guó)自主研發(fā)的大型水陸兩棲飛機(jī)“鯤龍”G600試飛成功，助力“長(zhǎng)征二號(hào)”再托“神舟十四”飛天，彰顯公司為國(guó)之重器提供核心關(guān)鍵材料的使命擔(dān)當(dāng)。此外，公司策劃實(shí)施了數(shù)十個(gè)“兩高一特”重點(diǎn)新產(chǎn)品預(yù)研項(xiàng)目，均取得階段性重大進(jìn)展和階段性成果。公司會(huì)持續(xù)保持強(qiáng)投入，對(duì)標(biāo)國(guó)際一流企業(yè)，提高產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，攻克核心技術(shù)難題，匯集整個(gè)集團(tuán)之力發(fā)展，努力實(shí)現(xiàn)彎道超車。中信特鋼（000708）主營(yíng)業(yè)務(wù)：鋼鐵冶煉、鋼材軋制、金屬改制、壓延加工、鋼鐵材料檢測(cè)。中信特鋼2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入983.45億元，同比下降0.25%；歸母凈利潤(rùn)71.05億元，同比下降8.64%；扣非凈利潤(rùn)60.79億元，同比下降20.5%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入228.34億元，同比下降3.36%；單季度歸母凈利潤(rùn)15.62億元，同比下降15.49%；單季度扣非凈利潤(rùn)12.13億元，同比下降32.62%；負(fù)債率59.86%，投資收益-9981.97萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用3.48億元，毛利率14.74%。該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)11家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為25.3。以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出1332.87萬，融資余額減少；融券凈流出2562.09萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中信特鋼（000708）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場(chǎng)無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。